GBTC负溢价达-8%历史低点！彭博ETF分析师：自2021年7月来最小差距

全球最大的比特币信托基金 GBTC，自从 8 月底其发行公司灰度（Grayscale）与美国证券交易委员会（SEC）之间的诉讼案中迎来多次胜利后，法院已要求 SEC 重新审查灰度将 GBTC 转换为比特币现货 ETF 的申请，进而让 GBTC 的负溢价持续收窄。

本周一（20）， GBTC 再度迎来好消息，据了解，美国证券交易委员会（SEC）会面了灰度，讨论有关将 GBTC 转换成比特币现货 ETF 的相关事宜。据 SEC 发布的备忘录中，显示了灰度与 SEC 和市场部门的官员讨论了有关股票的潜在上市事宜。备忘录写道：

「讨论涉及纽约证券交易所旗下的全电子证券交易所（NYSE Arca, Inc.）提议规则变更，以利 GBTC 的上市和交易遵从 NYSE Arca, Inc. 8.201-E 规则。」

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GBTC 的负溢价再收窄至-8.07%

根据 Coinglass 最新数据，GBTC 目前负溢价率已从去年底最低的 -48.89% 大幅缩减至 -8.07%，另外，GBTC 目前持有大约 62.08 万枚比特币，其持币的市值约为 232.35 亿美元。在一级市场中，GBTC 每股的价格约为 33.95 美元，而在二级市场，每股的交易价格则为约 31.21 美元。

对此，彭博 ETF 分析师 Jamse Seyffart 也在 X 上表示，这是自 2021 年 7 月以来，其交易价格与基础资产价值之间差距最小的时刻。

为什么 GBTC 的负溢价率会缩窄？

GBTC 作为一种封闭式信托基金，不允许投资者直接赎回其持有的份额以换取基金持有的比特币。这意味著，GBTC 的市场价格完全由供需关系决定，而非其持有比特币的实际价值。这种结构容易导致市价与净资产价值（NAV）之间出现偏差，形成折溢价。

如果 GBTC 成功转型为 ETF，这将改变其基本运作方式。与封闭式信托不同，ETF 允许投资者直接与基金进行交易，以市场价格买卖基金份额，或进行赎回。这意味著 ETF 的市价将更紧密地跟随其净资产价值，因为任何显著的价格偏差都会迅速被套利者利用。

因此，当前 GBTC 负溢价率的缩窄，可以被解读为市场对其转型为 ETF 的信心增强的反映。市场参与者预期一旦转型成功，GBTC 的交易将更加透明和高效，溢价或折价问题将得到根本的解决。因此，投资者愿意以更接近净资产价值的价格买入 GBTC。