加密货币对利率的兴趣

夏末的几个月里，加密货币投资者似乎一直在享受远离交易台的时光。

除了一些例外（围绕潜在的比特币现货 ETF 的一系列兴奋以及执行上下价格支撑位的交易），他们似乎不太关注自己的持仓，而是更关注其他事务，包括采取急需的 R&R。

在相对平静的情况下，美国财政部一直忙于在固定收益市场上通过发行债券借入越来越多的资金。这一增长幅度足以促使惠誉将美国债务评级从 AAA 下调，标准普尔十多年前也将美国债务评级下调至 AA+ 级别。发行量的增加也可能推高了 2 年期和 10 年期国债相对于通胀挂钩的 TIPS 的收益率。

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资料来源：圣路易斯联邦储备银行

这是否也会推高数字资产价格？利率如何影响加密资产价格？

汇率的变化可以间接影响比特币（ BTC ）的价格，尽管这些市场之间的关系很复杂并且受到多种因素的影响，包括：

• 机会成本：当传统利率较低时，比特币和其他不向持有者提供利息支付的工作量证明加密货币可能对投资者更具吸引力。这种吸引力和需求可能会在低收益环境下推高其价格。而在像现在这样传统利率相对较高的时刻，情况可能会发生相反的情况。利率的这种影响（“现金成本”）可以通过权益证明数字资产（例如以太坊的以太币（ETH））来稍微抵消，这些数字资产确实通过质押活动提供利率来保护网络。加密货币本质上是全球性的，因此需要考虑世界各地的利率。
• 风险情绪：利率变化会影响整体市场情绪。当央行提高利率来给过热的经济降温或对抗通货膨胀时，它可能预示著更加严格的货币政策和减缓经济增长的愿望，可能会抑制金融市场的风险偏好（“动物精神”）。在这种情况下，投资者可能会从成长型股票和包括比特币在内的数字资产等风险较高的资产转向通常支付利息的避险资产。虽然与资本的机会成本密切相关，但情绪略有不同，因为它与市场的整体情绪有关。
• 通胀预期：央行经常根据通胀预期调整利率。如果央行提高利率以应对通胀上升，可能会削弱美元等法定货币的购买力。在这种情况下，一些投资者可能会转向比特币作为一种价值储存手段，将其视为对冲通胀的工具，而通胀可能会推高其价格。然而，如果央行抗通胀的信誉保持完好，通胀预期得到良好锚定，这可能会导致比特币价格因利率上升而下跌（即增加不参与短期国库券的机会成本） 。

资料来源：圣路易斯联储、 CoinDesk指数

为了回答比特币是否受到近期利率上涨的影响，我对近期比特币价格历史相对于利率（包括 2 年期美国国债收益率和 10 年期通胀调整后）进行了快速滚动回归分析。实际利率）和欧元/美元即期汇率来修正美元走势。从结果（见上图）来看，当前的比特币价格似乎反映了名义利率和实际利率的上涨。

– Todd Groth ，CFA， CoinDesk Indices 研究主管

要点

来自CoinDesk副主编Nick Baker 的一些新闻值得一读：

• 真实的东西： FTX 传奇的大部分内容都涉及令人困惑的问题，即那里到底什么是真实的。客户有多少钱？它去哪儿了？等等。另一方面，破产重组就是要让东西变得非常有形，在众所周知的沙发垫下面寻找，找出到底有多少东西以及它的价值。 FTX 的破产监督员本周发布了一份 具有启发性的报告，列出了约 70 亿美元的资产，包括现金、加密货币和房地产。其中包括 11.6 亿美元的SOL，这是 Sam Bankman-Fried 支持的Solana项目背后的代币。在此之后，有人担心 FTX 即将抛售大量加密货币以套现，这让一些投资者感到不安。然而，并没有实际证据表明这种情况会发生，这就引发了价格下跌是否会是短暂的问题。
• 民主党人的不喜欢：在本周的一次听证会上，一位重要的参议院民主党人、俄亥俄州的谢罗德·布朗明确表示他 不喜欢加密货币。他还赞扬美国证券交易委员会运用现行法律打击该行业。 “我很高兴 SEC 正在使用其工具来打击滥用行为并执行法律，”布朗说。这对任何立法运动都有影响，因为自布朗担任参议院银行委员会以来，该行业一直渴望得到明确的解决方案，并且可能表明加密货币可能仍然是美国总统竞选中的党派问题（民主党反对，共和党支持） 。
• 以太信托：长期以来，灰度比特币信托（GBTC）的交易价格远低于其持有的BTC价值，尽管随著 GBTC 转换为更具吸引力的 ETF 的可能性提高，折扣已经缩小。但另一款灰度产品灰度以太坊信托 (ETHE) 也 出现了类似的变化，因为各家公司都在申请 ilst 以太坊 ETF。 IntoTheBlock 的 Lucas Outumuro 表示：“随著传统金融巨头纷纷进军该领域，市场正在权衡 Grayscale 将其 ETHE 产品转换为 ETF 的可能性。”

尼克·贝克编辑。